Qu’est-ce qu’une OPA ? (Définition)

L’OPA (pour Offre Publique d’Achat) est une annonce émise par un investisseur attestant de sa volonté de détenir tout ou partie des actions de la société visée.  

L’OPA, tentative de rachat d’une société

Communément appelée Offre publique d’achat (takeover bid en anglais), l’OPA est lancée par un acheteur (également nommé “prédateur” dans le milieu) et déclare son intention à l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) de racheter tout ou partie des titres d’une société “cible” cotée en bourse. Le prédateur, personne physique ou morale (pouvant être par exemple une société cotée ou un fonds d’investissement), se doit pour ce faire de proposer un prix par action supérieur au dernier cours de la bourse. L’achat est payable au comptant. De même, il se doit de fixer une date précise à laquelle les offres seront clôturées. La balle arrive alors dans le camp des actionnaires de l’entreprise ciblée.   

Ces derniers ont deux choix possibles :

• Apporter leurs actions à l’offre publique d’achat ;
• Conserver leurs actions.

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En proposant un prix à l’action plus élevé que le dernier cours de la bourse, l’investisseur fait une offre alléchante pour les actionnaires : ainsi, si les résultats et la stratégie de la société cible ne leur paraissent pas assez solides, cette dernière peut rapidement être rachetée. Pour éviter cela (notamment dans le cas d’une “OPA hostile”), la direction de l’entreprise cible peut faire appel à des chevaliers blancs, c’est-à-dire à des investisseurs capables de surenchérir sur la première offre du prédateur, afin de conserver à terme le contrôle de la société.  

En effet, une OPA peut être de deux natures :

• Amicale, lorsque l’OPA est acceptée ;
• Inamicale ou hostile lorsque l’offre est faite dans un contexte de fragilité de l’entreprise cible, celle-ci met alors tout en place avec son conseil d’administration pour rejeter l’offre émise.

  À l’issue de l’OPA, deux cas sont possibles :

• Les titres ont tous été rachetés, et l’OPA est réussie ;
• Le nombre de titres visé n’est pas atteint, et l’OPA est annulée.

Il est à noter que les OPA hostiles sont un enjeu majeur en bourse, aussi de nombreux gérants et analystes financiers se spécialisent dans l’identification des sociétés potentiellement visées par ce type de manoeuvre. Les entreprises à faible capital (comme les Small Caps) et dont l’actionnariat est dispersé sont une proie idéale pour les prédateurs.